銅行情回顧：

6月，美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)定在7.6%，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)19.5萬人。最近兩個(gè)月，每周初次申請(qǐng)失業(yè)金的人數(shù)一直處于36萬人以下，最低為32.8萬人。就業(yè)市場(chǎng)改善有助于提高居民總體收入和改善消費(fèi)者信心。消費(fèi)增加反過來會(huì)刺激企業(yè)增加產(chǎn)出，從而進(jìn)一步改善就業(yè)市場(chǎng)。5月成屋庫存小幅攀升至222萬套，在持續(xù)被動(dòng)去庫存之后，呈現(xiàn)出一定的主動(dòng)增庫存特征，即庫存增加伴隨著房屋價(jià)格上行。就業(yè)、消費(fèi)正向循環(huán)，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇加快，美聯(lián)儲(chǔ)約有半數(shù)決策者認(rèn)為應(yīng)該在年底之前縮減QE規(guī)模，該消息優(yōu)于此前9月開始縮減的普遍猜想，美元指數(shù)幅回落2.41%，一切以美元計(jì)價(jià)的商品強(qiáng)勁上揚(yáng)，倫銅上揚(yáng)逾2%至6,994美元，創(chuàng)一周高位，QE短期內(nèi)將對(duì)倫銅有所支撐。

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然疲弱，但高層釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào);而美聯(lián)儲(chǔ)QE延續(xù)會(huì)縮小國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整空間;另外中國(guó)股市大漲，中國(guó)數(shù)據(jù)越差越激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出臺(tái)新的政策的預(yù)期，國(guó)內(nèi)外宏觀面預(yù)期成為刺激銅價(jià)反彈的主要?jiǎng)恿ΑＶ芩?b>滬銅大幅上漲，日內(nèi)滬銅盤中一度沖擊漲停板，商品市場(chǎng)一夜之間短線多空格局完成轉(zhuǎn)換。總體來看，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在中美政策上面，下周一中國(guó)將公布第二季度宏觀數(shù)據(jù)，中國(guó)能否出臺(tái)新的政策長(zhǎng)期利好銅市，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

銅現(xiàn)貨行情：

本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)大幅上漲，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#銅周均價(jià)在50264-50332元/噸，周均上漲1150元，漲幅2.2%，現(xiàn)貨銅市收復(fù)50000關(guān)口，升水幅度大幅縮窄，現(xiàn)貨對(duì)近月1307貼水幅度500元。銅價(jià)雖漲，但持貨商對(duì)銅價(jià)依然不樂觀，逢高出貨意愿增強(qiáng)，但下游持續(xù)觀望，按銷訂產(chǎn)，低價(jià)補(bǔ)貨，市場(chǎng)整體成交平淡。

銅進(jìn)出口及產(chǎn)量數(shù)據(jù)：

海關(guān)總署7月10日公布，中國(guó)6月份進(jìn)口未鍛造的銅及銅材379,951噸，環(huán)比增長(zhǎng)了5.93%，這也是中國(guó)銅進(jìn)口連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，顯示出中國(guó)需求的韌性。不過近兩個(gè)月進(jìn)口的增長(zhǎng)很大程度上是在于倫銅與滬銅近期的價(jià)差有利于進(jìn)口套利，而上半年進(jìn)口量同比仍然下滑了20%。

據(jù)中國(guó)有色協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息顯示：5月份精煉銅產(chǎn)量為567892噸；1-5月總產(chǎn)量為2671532噸； 同比增長(zhǎng)14.33%； 5月份銅精礦含量為366555噸；1-5月總產(chǎn)量為1751290噸；同比增長(zhǎng)18.46%。

行業(yè)新聞：

瑞銀分析師周三下調(diào)2013年銅價(jià)預(yù)估,下調(diào)2%至每磅3.29美元，指因基本面疲軟。該投行在報(bào)告中稱，全球供應(yīng)良好，能夠滿足2013/14年度需求的增長(zhǎng)，銅是最不受歡迎的商品之一。

世界最大銅金礦之一的蒙古奧尤陶勒蓋金銅礦將于7月9日開始出口銅，第一批銅精礦出口量6萬噸，如無意外，目標(biāo)市場(chǎng)應(yīng)該是中國(guó)北方的的冶煉廠,按照計(jì)劃，奧尤陶勒蓋金銅礦完全投產(chǎn)后年產(chǎn)量可望達(dá)到45-50萬噸規(guī)模，“這其中的絕大部分將會(huì)運(yùn)往中國(guó)”業(yè)內(nèi)人士稱，在中國(guó)每年進(jìn)口的超過600萬噸銅精礦版圖中，奧尤陶勒蓋金銅礦所占的比例只有7%-8%左右。

印尼能源和礦產(chǎn)資源部周二稱將允許自由港麥克米倫銅金公司位于印尼Grasberg銅礦恢復(fù)地下作業(yè)。該公司于6月12日宣布遭受不可抗力，因5月14日的塌方導(dǎo)致28日遇難，事件調(diào)查導(dǎo)致Grasberg礦運(yùn)作中斷。自由港麥克米倫銅金公司印尼分公司總裁Rozik B. Soetjipto稱，印尼Grasberg銅礦將需要一個(gè)月時(shí)間恢復(fù)全負(fù)荷運(yùn)作。

下游行情：

銅下游需求增速難以超過10%。前5個(gè)月，中國(guó)電力電纜產(chǎn)量增長(zhǎng)6.53%，較2012年10%以上增速明顯回落。前5個(gè)月，中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量增長(zhǎng)-2.15%，后期不容樂觀。汽車產(chǎn)量增速雖高達(dá)13%左右，但是用銅比較少。考慮到供應(yīng)的慣性以及需求難以大幅改觀，未來幾個(gè)月銅供需寬松格局難以改變。目前，銅仍處于被動(dòng)增庫存階段，之后將經(jīng)歷主動(dòng)去庫存階段。在這兩個(gè)階段，銅價(jià)難有較好表現(xiàn)。

行業(yè)評(píng)判：

伯南克暗示加息遙遙無期，客觀上緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，短期期銅反彈將延續(xù)到下周。重點(diǎn)關(guān)注下周一中國(guó)將公布第二季度宏觀數(shù)據(jù)，中國(guó)能否出臺(tái)新的政策成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。三季度后銅消費(fèi)將進(jìn)入淡季，需求也不會(huì)有較大起色。因此，中長(zhǎng)期看，我們依然認(rèn)為銅價(jià)不具備逆轉(zhuǎn)的條件，后市仍以弱勢(shì)調(diào)整格局為主。

(關(guān)鍵字：倫銅 滬銅 失業(yè)率)