本周鋅價市場低位補漲。歐美貿(mào)易及中東局勢緩和改善金屬需求前景，倫鋅收漲0.31%;盡管精礦供應預期增加，但鋅錠庫存處低位令供應壓力暫緩。美通脹擔憂未消且非農(nóng)臨近市場交投謹慎，隔夜倫鋅跌1.35%;供應端增產(chǎn)預期限制鋅價，下游需求一般，現(xiàn)貨升水收窄壓制。美股分化且美聯(lián)儲謹慎降息，隔夜倫鋅收跌1%;滬鋅跌勢再現(xiàn)，市場采購氛圍好轉(zhuǎn)但整體消費疲軟，升水延續(xù)下滑拖累價格。美越貿(mào)易達成協(xié)議及美元多頭信心減弱提振，隔夜倫鋅收漲1.46%;國內(nèi)終端接貨低溫，升水承壓，但宏觀情緒回暖占主導。

行業(yè)資訊：近日，株冶集團發(fā)布2025年上半年業(yè)績預告，公告顯示，株冶集團上半年凈利潤大幅預增，公司經(jīng)初步測算，預計2025 年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.6億元~6.5億元，與上年同期相比，將增加1.89億元到2.79億元，同比增加 50.97%到75.23%;預計 2025 年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.7萬元到6.6億元，與上年同期相比，將增加2.55億元到3.45億元，同比增加 80.97%到109.55%。

中色股份一主力礦山擴產(chǎn)計劃獲批，其運營的白音諾爾鉛鋅礦生產(chǎn)規(guī)模由99萬噸/年提升至165萬噸/年，增幅達66.7%，該項目擬投資總金額或超十億元。資源量方面，截至2024年末，白音諾爾鉛鋅礦全區(qū)保有資源/儲量總計：鉛金屬量38.33萬噸，鋅金屬量113.46萬噸，鉛平均品位1.70%，鋅平均品位5.02%;在采礦證范圍內(nèi)(開采深度 1010m-181m)保有資源/儲量總計：鉛金屬量35.82萬噸，鋅金屬量107.80萬噸，鉛平均品位2.17%，鋅平均品位5.03%。 產(chǎn)量方面，2024年，白音諾爾鉛鋅礦處理礦石量106.17萬噸，生產(chǎn)鋅金屬3.3 萬噸，鉛金屬0.83萬噸;同期，公司國內(nèi)另一主力礦山敖包鋅礦處理礦石量39.91萬噸，生產(chǎn)鋅金屬3.63萬噸。

截止7月8日LME鋅庫存為108500，較上周庫存下調(diào)6400噸。本周鋅精礦港口20.0萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預計下周庫存或變化不大。

后市預測：周內(nèi)下游需求表現(xiàn)冷清，淡季壓制終端需求，疊加鋅價走強后，下游對高價接受表現(xiàn)乏力，隨著7月供應逐漸走增，預估現(xiàn)貨升水將有所下移，下游板塊多采取謹慎觀望態(tài)度。供應方面，國內(nèi)冶煉廠端7月生產(chǎn)積極性較強，且河南大廠計劃有所產(chǎn)出，目前已經(jīng)有1號鋅錠外售，進口多品牌繼續(xù)流入華東市場，國內(nèi)7月供應端環(huán)比供應增量超1萬噸。短期來看，近日云南蒙自等前期檢修將恢復生產(chǎn)，且河南萬洋已有1號鋅錠產(chǎn)出，白銀廠家檢修開始，整體供應仍以增為主，后續(xù)重點關(guān)注北方內(nèi)蒙古地區(qū)鋅冶煉廠是否如預期檢修。鋅市基本面難有較強支撐，但近期宏觀表現(xiàn)超預期利多，預計下周鋅價市場或上行可能。

(關(guān)鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)